유럽 경기둔화ㆍ美 재정절벽ㆍ스페인 정크본드 우려

연말연시에 각종 대내외 악재가 쌓여 가면서 경제 위기론이 부상하고 있다.

유럽의 경기둔화와 미국의 ‘재정절벽(Fiscal Cliff)’에 따른 성장률 저하를 우려하는 목소리가 높다. 스페인의 신용등급이 ‘정크본드’ 수준으로 추락할 가능성도 커지고 있다.

게다가 전 세계가 재정적자로 허덕이는 상황에서 정부가 돈을 푸는 데 한계가 있어 보인다. 대선 정국에서 정치ㆍ경제적 혼란이 계속돼 대외 변수에 대한 대응력이 떨어질 것이라는 우려도 있다.

◇ 유럽 경기둔화 우려 고조

15일 금융투자업계에 따르면 다음 달 15일(현지시간) 발표되는 독일의 3분기 경제성장률이 마이너스 성장에 그칠 가능성이 큰 것으로 예상하고 있다.

독일은 1분기 0.5%, 2분기 0.3% 각각 성장하는 데 그친 데 이어 3분기에도 급격한 둔화를 보일 것이라는 전망이 우세하다.

독일 연방노동청 산하 IAB연구소는 지난달 독일의 올해 경제성장률을 작년 3.0%에 비해 크게 후퇴한 0.6%로 전망했다.

독일이 실제로 3분기 마이너스 성장을 보일 경우 유로존(유로화 사용 17개국)의 경기침체 우려는 더욱 증폭할 전망이다.

전 세계 주요 투자은행(IB) 7곳이 지난달 말 전망한 유로존의 3분기 성장 추정치는 -1.1%였다.

유럽중앙은행(ECB)의 단기 국채매입과 미국의 3차 양적완화(QE3) 조치로 유동성 공급 효과가 있었지만 지난달 초 이미 마무리됐다는 평가가 높다.

대신증권의 조윤남 리서치센터장은 “이런 빠른 속도의 경기둔화는 국내총생산(GDP) 대비 부채나 재정적자, 실업률 같은 신용등급 평가의 주요 잣대들이 개선되지 않는 것을 의미하며 추가 신용등급 하락은 시간문제라는 것을 암시한다”고 진단했다.

◇ 美 재정절벽 현실화하면 성장률 추락

미국이 급격히 재정지출을 축소하면 경제적 충격은 상당할 수밖에 없다. 한국의 수출에는 적신호가 더욱 선명하게 켜지게 된다.

미국은 11월16일 대선 이후 세금 감면 추가연장 등에 대한 협상을 벌일 예정이다. 그러나 아직 민주당과 공화당은 입장 차가 뚜렷해 4분기 경기둔화를 걱정하는 목소리가 크다.

우리투자증권 유익선 연구원은 “미 의회가 각종 세금감면 조치를 연장하는 데 실패해 재정긴축 프로그램이 자동으로 실행되면 내년 미국의 명목 국내총생산(GDP)은 2.4~3.5% 감소하고 경제성장률도 1% 미만으로 하락할 수 있다”고 내다봤다.

이런 이유로 한국 수출 기업들의 4분기 실적 전망도 낙관적이지 않다. 미국이 경상수지 적자를 감축하기 위해 수출을 확대할 수 있기 때문이다.

금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 삼성전자의 4분기 영업이익 추정치는 7조4천억원으로 3분기 추정치(8조1천억원)보다 8.62% 줄었다. 3분기에 고점을 찍고 내려오는 모습이다.

시가총액 상위 종목 중 SK이노베이션(-9.76%), LG전자(-9.74%), S-oil(-6.73%), LG화학(-5.07%) 등도 3분기보다 4분기 영업실적이 줄어질 것으로 예상됐다.

현대중공업(8.12%), POSCO(7.57%), 현대모비스(7.02%)는 성장률이 증가하지만 한자릿수에 그칠 것으로 전망됐다.

◇ 스페인 투기등급 강등 시간문제

스페인과 이탈리아의 신용등급이 ‘정크본드’ 수준으로 추락하면 적지 않은 충격이 올 것으로 보인다.

국제 신용평가기관인 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 프랑스와 스페인 정상회담 직후인 지난 10일 스페인의 국가 신용등급을 ‘BBB+’에서 ‘BBB-’로 2단계 낮춰 투기등급 바로 위 수준으로 강등했다.

이번 강등은 스페인의 경기침체가 심화하고 금융부문의 위험이 계속되는 것을 반영한 것으로 세계 3대 신용평가사 모두 스페인을 투기등급으로 하향 조정할 가능성이 크다.

신용등급 강등 주기를 볼 때 등급 강등은 내년 1월에 이뤄질 가능성이 크다고 증권사들은 예측했다.

구제금융을 신청하지 않은 상황에서 등급을 강등당하면 스페인의 국채 금리가 또다시 7%대로 치솟으면서 유럽은 큰 혼란에 빠질 수 있다.

스페인이 재빠르게 구제금융을 신청할 가능성도 크지 않다.

시장에서는 유럽중앙은행(ECB)이 무제한 국채 매입(OMT) 프로그램을 마련한 만큼 스페인의 신속한 구제금융 신청을 바라고 있지만 스페인은 ‘자력 해결’에 무게를 두고 있다.

또 18∼29일 유럽연합(EU) 정상회의에서도 각국이 구제금융 시기와 조건 등에 대해 이견을 표출할 것으로 보여 유로지역 정치권의 대타결도 기대하기 어려운 상황이다.

유럽 5위 경제 대국인 스페인 경제가 무너지면 이는 그리스, 이탈리아로 전이되는 것은 물론 유로존 전체에 심각한 타격을 줄 것으로 보인다.

현대증권 오성진 리서치센터장은 “스페인이 구제금융을 신청하지 않고 계속 ‘버티기’를 시도한다면 다소 잠잠해진 유럽 재정위기가 또다시 글로벌 증시의 핵심적인 위험으로 작동할 수 있다”고 우려했다.

◇ 대선으로 대외변수 대응력 부족 우려

국내에서는 대선을 앞두고 정치ㆍ경제적 혼란이 계속돼 대외 변수에 제대로 대응할 수 있을지 우려가 크다.

연말연시에 스페인의 신용등급 강등 등이 현실화될 가능성이 크지만 이를 통제하고 경기부양에 나서기에는 쉽지 않은 상황이다.

전 세계적으로 재정적자에 허덕이는 상황에서 돈을 푸는 데는 한계가 있다.

보통 대선을 앞두고 정부가 돈을 풀어 경기를 부양하는 분위기를 조성하곤 했지만 이번에는 이런 부양 효과가 거의 없었다.

경제 민주화가 화두로 떠올라 재벌 규제에 대한 목소리가 높은 상황에서 기업들의 위치 선정도 쉽지 않은 상황이다. 대선 이후 실제로 어떤 정책이 실행에 옮겨질지 알 수 없기 때문이다.

단순히 표를 얻기 위한 이슈 띄우기에 그칠 경우 대선 이후 관련 공약이 휴지통에 버려질 가능성을 배제할 수 없다. 차기정권이 수립될 때까지 권력 공백기가 발생할 수도 있다.

한화투자증권 최석원 리서치센터장은 “지금 한국, 미국, 중국의 정권교체가 거의 동시에 이뤄지고 있다”며 “차기정부가 들어서 정책을 펼치더라도 각국의 상황을 함께 고려해야 할 것”이라고 말했다.

연합뉴스